El put que no querías que te asignaran

Hay un error que veo una y otra vez en quienes empiezan a vender opciones. No es técnico. Es de mentalidad: vender un put pensando solo en la prima, sin haber decidido antes si quieres tener esa acción.

Qué firmas cuando vendes un put

Al vender un put te comprometes a comprar 100 acciones al precio del strike si el precio cae por debajo al vencimiento. Cobras una prima por asumir ese compromiso. Eso es todo el contrato.

La prima es la parte que se ve. La obligación es la parte que importa.

Un ejemplo concreto

Una acción cotiza en $52. Vendes un put strike $50 a 30 días y cobras $1.20 por acción: $120 por contrato. Si la acción termina arriba de $50, te quedas con los $120 y listo.

Pero si cae a $44, te asignan. Compras 100 acciones a $50 — $5,000 de capital — que ahora valen $4,400. Tu costo real es $48.80 por los $1.20 cobrados. Estás perdiendo $480 en papel, y tienes una posición que quizá nunca quisiste.

Aquí aparece la pregunta que debiste hacerte antes de abrir la operación: ¿compraría esta acción a $50 aunque no existieran las opciones?

Si la respuesta es no, no vendas el put

Si no confías en la empresa, si no tienes el capital para cubrir la asignación, o si solo la elegiste porque la prima estaba "gorda", la operación ya nació mal. Una prima alta casi siempre refleja más riesgo, no un regalo.

Si la respuesta es sí, el escenario cambia. La asignación deja de ser un accidente y pasa a ser parte del plan: compras una acción que querías, más barata de lo que costaba cuando abriste. Desde ahí puedes vender calls cubiertos y seguir cobrando prima. Esa es la base de la estrategia de la rueda.

Tres filtros antes de vender un put

• 1. ¿Tendría esta acción en mi cuenta varios meses sin perder el sueño?
• 2. ¿Tengo el efectivo para comprar las 100 acciones si me asignan?
• 3. ¿El strike es un precio al que de verdad me gustaría comprar?

Si alguna respuesta es no, pasa a la siguiente idea. Siempre hay otra operación.

Escribí sobre cómo encadenar puts vendidos, asignación y calls cubiertos en un ciclo ordenado. Si quieres ver el proceso completo, está aquí:

Leer sobre la rueda